股票代码
600613
返回列表
医药行业:6月投资策略 风雨彩虹铿锵玫瑰
发布时间:2014-06-12浏览次数:1222

制药与医疗的走势为什么会背离?14年上半年医疗而制药冷,原因在于:
  1.弱市条件下投资机会来自于存量资金博弈,资金偏好市值小、故事好的股票,业绩增速显得并不十分重要;资金喜欢抓住一个机会进行爆炒(如基因测序)的现象进一步反应了投资机会极为稀缺的现状。
  2.产业层面:制药行业在降价预期、反商业贿赂的影响下出现增速下降,而医疗板块在政策扶持的背景下呈现投资机会层出不穷的局面。

  制药板块:
  估值不贵,风雨之后迎彩虹。海外制药企业的股票在增速相当低(5%以内)的情况下,仍然保持在18倍的估值,PEG高达3.6。A股制药企业平均估值在1.5,这个数据不仅低于海外制药企业平均值,也低于A股医药股的历史水平。同时基于我们对制药业中短周期景气度提升的判断,我们认为A股制药板块在下半年有望迎来反攻。

  医疗板块:
  处 在政策红利初期,将成为未来5年投资主线,寻找铿锵玫瑰。政府有强烈的动力(财政压力)放开医疗服务领域,而医院在控费大背景下也有动力进行改制,我们认 为医疗板块是未来的长期投资方向。但我们并不认为所有投资医院的企业都会获得良好回报。医院属于重资产投资,新建医院存在高杠杆、低ROE、医生资源制约 等问题,投资回收周期较长;而公立医院改制涉及各方的利益博弈,且依赖于地方政府关系,全国范围扩张较难。我们认为医院淘金潮中四类企业将成为受益 者:1)具有品牌壁垒或政策壁垒、可复制性较强的专科连锁:如爱尔眼科(准分子/整形美容,品牌壁垒高)、通策医疗(辅助生殖,国家严控牌照,政策壁垒高);2)拥有专业医院投资管理团队和长远战略眼光,有望打造中国大型医疗集团的企业,如复星医药;3)依托地方政府/大股东资源参与公立医院改制/新建分院的企业,如信邦制药(贵医投资平台)、达安基因(依托中大控股资源,参与中大附属医院的改制与扩建);4)与医院创新合作模式、帮助公立医院创收的企业,如和佳股份(帮助县医院肿瘤科室创收)、福瑞股份(帮助二级以下医院肝病科室创收)。

上一条:中信证券“医药一姐”微信泄密

下一条:建筑行业移动平台 促生物制药业加速发展

2021 © 版权所有:贵州金桥药业有限公司   黔ICP备19012672号 联网药品信息服务资格证书(黔)-非经营性-2019-0002

贵公网安备 52011502002394号